Cinco irmãos, cinco capitais

Quatro casas caíram. A família não.

Mayer Amschel Rothschild nasceu em 23 de fevereiro de 1744 na Judengasse, a rua onde Frankfurt confinava os seus judeus. Começou negociando moedas antigas e terminou banqueiro de príncipes. Em 27 de setembro de 1810 transformou o negócio numa sociedade formal, a M. A. Rothschild & Söhne, com três dos cinco filhos. Os outros dois entraram nos contratos seguintes.

O que ele fez com os filhos é o que interessa aqui. Amschel ficou em Frankfurt. Nathan chegou à Inglaterra em 1798 e abriu a casa de Londres em 1809. James abriu a de Paris em 1812. Salomon se instalou em Viena entre 1820 e 1821 e Carl em Nápoles em 1821. Cinco irmãos em cinco cidades, sob cinco governos e cinco leis diferentes. Uma sociedade só.

Em janeiro de 1814 o exército de Wellington avançava sem dinheiro para pagar a tropa. O governo britânico contratou Nathan para juntar na Alemanha, na França e na Holanda até £600 mil em moedas francesas e fazê-las chegar ao front, com comissão de 2%. Nathan vinha montando havia cinco anos uma rede comercial própria de mensageiros, negociantes e banqueiros. Os irmãos compraram as moedas em várias praças ao mesmo tempo. Um banco de uma cidade só dependeria de terceiros em cada uma delas.

A história que mais se conta dos Rothschild começa em Waterloo e está errada.

Em 1846, um panfletário francês que assinava como “Satã” publicou que Nathan tinha assistido à batalha, cruzado o Canal da Mancha numa tempestade e ganhado vinte milhões num só golpe na bolsa. O panfleto vendeu dezenas de milhares de exemplares pela Europa. Nathan não estava em Waterloo. E não há registro de que tenha sido o primeiro em Londres a saber, nem de que tenha manipulado o mercado.

O que o registro da época mostra é menor e mais útil. Na quarta-feira, 21 de junho de 1815, horas antes de o despacho oficial chegar a Londres, Nathan recebeu uma carta de Ghent com a notícia. Foi um entre várias pessoas na cidade com informação privada. Naquela noite, o correspondente de um jornal de Edimburgo o descreveu como o corretor “cuja informação é invariavelmente a melhor”. O ganho daquela semana foi modesto perto do que outros investidores fizeram.

Niall Ferguson, que escreveu a história do banco a partir das cartas entre os irmãos, conta que o fim rápido da guerra machucou o negócio, preparado para uma campanha longa. O ganho grande veio depois e devagar: Nathan comprou títulos do governo britânico e só vendeu no fim de 1817, com o preço mais de 40% acima.

Sem a lenda, sobra uma carta comercial que chegou antes do despacho do governo.

O padrão de verdade aparece no que aconteceu com as casas depois.

1863, Nápoles. Garibaldi tomou a cidade em 1860 e a unificação da Itália esvaziou o reino. Numa reunião de família em Paris, em setembro de 1863, os primos compraram a parte do sócio de Nápoles e a casa fechou com as contas acertadas.

1901, Frankfurt. Morreu o último sócio, Wilhelm Carl, sem herdeiro homem para assumir. Ninguém de Londres, Paris ou Viena quis se mudar. A família liquidou a casa por decisão própria e quem conduziu a liquidação foi Londres.

1938, Viena. Na anexação da Áustria, os nazistas prenderam Louis Rothschild. O banco acabou sob administração forçada e Louis só foi solto em 1939, depois de longa negociação da família e de um pagamento. A casa não reabriu depois da guerra.

1940 e 1982, Paris. Na ocupação, o banco foi tomado e só voltou à família depois da Libertação. Em 1982, o governo Mitterrand o estatizou e trocou o nome dele. A família recomeçou a partir de uma holding que tinha escapado da estatização, voltou a ter licença bancária em 1984 e recuperou o direito ao próprio nome em 1986.

Até hoje, Londres. Nunca fechou. Em 2012, Londres e Paris foram reunidas no mesmo grupo.

Olhe o que se repete. Duas casas acabaram por circunstância e foram encerradas pela própria família, com regra e com conta fechada. Duas foram tomadas por governos. Em nenhum dos casos a queda de uma casa arrastou as outras. Nápoles fechou e Paris seguiu. Frankfurt fechou e quem apagou a luz foi Londres.

Eles não espalharam ativos. Espalharam os lugares de onde podiam ser atingidos.

A mecânica tem três peças.

Compartimento. Cada casa era um banco local, sob a lei local. Um governo podia tomar uma casa. Não podia tomar as cinco.

Regra comum. Os contratos entre os irmãos diziam o que era de todos e como se encerrava o que era de um. Nápoles e Frankfurt fecharam numa decisão da família, com as contas acertadas.

Informação própria. Cartas entre irmãos e correspondentes em várias praças. Quem não depende do intermediário para saber o que aconteceu decide com o próprio dado.

Uma ressalva que esta newsletter deve a si mesma. Em setembro contei aqui a história dos aviões que voltavam da guerra e do erro de olhar só para o sobrevivente. Contar os Rothschild como “fizeram isto e sobreviveram” seria cair no mesmo erro. Quantas famílias espalhadas assim sumiram sem ninguém escrever a história delas, eu não sei. Por isso o argumento desta edição não está na casa que ficou de pé. Está nas quatro que caíram sem levar o resto.

Pule de 1863 para o seu patrimônio.

Na conversa de investimento, diversificar quer dizer espalhar ativos: renda fixa, ações, imóvel, alguma moeda forte. Dá para ter tudo isso e estar concentrado do jeito que os Rothschild não estavam. Os ativos variam. O lugar de onde o patrimônio pode ser atingido é um só.

Ele costuma aparecer de três jeitos.

Uma contraparte para tudo. A mesma instituição guarda a carteira, a conta da empresa, o financiamento e às vezes o seguro. Se ela travar, trava tudo no mesmo dia.

Uma casa só. A empresa e o patrimônio da família estão ligados por aval pessoal, por garantia cruzada ou pela mesma estrutura societária. Se a empresa quebrar, a casa da família vai junto. É Frankfurt e Londres no mesmo CNPJ.

Um mensageiro que não é seu. A informação que decide sobre esse patrimônio chega por quem ganha com a decisão. É como receber a notícia de Waterloo pelo mensageiro do concorrente.

Os Rothschild não eram imunes. Perderam Viena para um regime que confiscou tudo o que alcançou e Paris para um governo eleito. A estrutura não evitou nenhuma das quatro quedas.

Separar não impede a queda. Impede que uma queda leve o resto.

Três perguntas antes de fechar este e-mail:

Este material tem caráter informativo e analítico. Não constitui recomendação de investimento, de produto de seguro específico nem consultoria personalizada. Fatos históricos conforme The Rothschild Archive, Niall Ferguson e Brian Cathcart (The Rothschild Archive Review).

Conhece alguém que diversificou a carteira e concentrou todo o resto? Encaminhe esta edição.

Rafael A. Weber Sócio da Hatteras Wealth & Risk Management

Sentado na mesa de empresários que construíram grandes negócios, descobri que quase todos têm o mesmo problema: ninguém olha a foto inteira. O corretor vê seguros. O assessor vê investimentos. O advogado vê estrutura. Na Hatteras, analisamos a foto inteira. Porque proteger, aumentar e perpetuar patrimônio não são três decisões. É uma só.

O Ponto Cego nasceu dessa obsessão: integrar o que o mercado fragmentou. Risco, patrimônio, investimentos e inovação, na mesma conversa, toda semana.